Cómo calcular el valor terminal y el flujo de caja descontado
Escrito por Chirantan Basu ; última actualización: February 01, 2018
El flujo de caja descontado calcula el valor presente de los flujos de efectivo futuros. El principio aplicable es que un dólar hoy vale más que un dólar mañana. El valor terminal, que representa el valor descontado de los flujos de efectivo posteriores, se utiliza después del año terminal. Este es el punto en el que la vida útil del activo termina o más allá cuando la estimación de los flujos de efectivo se hace difícil.
Determina el flujo de caja proyectado para los años siguientes. Puedes proyectar el flujo de caja futuro basado en los datos de años anteriores o al utilizar los promedios de la industria. Elige un tipo de descuento basado en la tasa de rendimiento esperada. Puedes utilizar las tasas históricas de la compañía o utilizar una estimación igual a las tasas de los préstamos a corto plazo actuales de la empresa, más una prima de riesgo.
Calcula el valor presente de los flujos de efectivo de cada año posterior. Utilizando la notación algebraica, la ecuación es: CFt/(1 + r)^t, donde CFt es el flujo de efectivo en el año t y r es la tasa de descuento. Por ejemplo, si se espera que el flujo de caja el próximo año (el primer año) sea de US$100 y la tasa de descuento es del 5 por ciento, el valor presente es de US$95,24: 100/(1 + 0,05)^1. El total de esos flujos de efectivo descontados es el valor actual de tu flujo de efectivo.
Determina el valor final del activo. Puedes utilizar el valor de rescate (reventa), que puede ser simplemente el valor en libros del activo en el año terminal. También puedes suponer un flujo de caja constante a perpetuidad a partir del año terminal. En este caso, el valor final es igual al flujo de caja constante dividido entre la tasa de descuento. Por ejemplo, si el flujo de caja es constante a US$10 por año y la tasa de descuento es del 5 por ciento, el valor final es de US$200 (10 dividido entre 0,05).
Calcula el valor presente del valor terminal, que es también un flujo de efectivo futuro que debe ser descontado al presente. Utilizando la notación algebraica, esto es igual a TV/(1 + r)^T, donde TV es el valor final en el año terminal, T, y r es la tasa de descuento. Para continuar con el ejemplo, el valor actual es de US$156.71: 200 / (1 + 0,05)^5].
Suma el valor actual de los flujos de efectivo futuros y el valor terminal para calcular el valor presente neto del activo.
Consejos
Para el flujo de caja que crece a una tasa anual constante, el flujo de caja descontado, utilizando la notación algebraica, es igual a CF/(r - g), donde g es la tasa de crecimiento constante del flujo de caja (CF, por sus siglas en inglés) y r es la tasa de descuento. Por ejemplo, si un flujo de US$10 en efectivo crece a una tasa anual constante de 2 por ciento y la tasa de descuento es del 5 por ciento, el valor final es de aproximadamente US$333,30: 10/(0,05 - 0,02). La tasa de crecimiento constante (g) debe ser inferior a la tasa de descuento (r).
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